首提三重压力缓解，首推质的有效提升——政治局会议学习体会

来源:海浪的宏观气味

核心视图

会议对经济形势持乐观态度，认为经济社会全面恢复正常运行，增长好于预期，三重压力有所缓解，在良好形势下难以出台更大的增量刺激政策。未来的经济复苏要把政策的有效性和经营主体的活力结合起来，也就是不能只靠政策。但是，要激发企业主体的活力，还需要继续实施积极的政策，政策基调不会改变，仍然需要财政和货币政策来支持内需的恢复和扩大。

会议将加快构建现代产业体系放在首位，体现了经济工作更加注重质量的有效提升。继续突出“两个不动摇”，深化改革开放态度，从政策和舆论上鼓励和支持民营企业、外资、平台经济发展。继续强调防控金融和地方债务风险，促进房地产市场平稳健康发展，守住不发生系统性风险的底线。

主体

中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和工作。中共中央总书记习近平主持了会议。

一是经济形势乐观，前三重压力有所缓解。

会议认为，经济社会全面恢复正常运行，宏观政策共同发力，需求收缩、供给冲击、预期减弱三重压力有所缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

2021年，中央经济工作会议首次提出“我国经济发展面临需求收缩、供给冲击和预期减弱的三重压力”。2022年中央经济工作会议继续提出“需求收缩、供给冲击、预期减弱三重压力依然较大”。这次会议上提到的三重压力有所缓解，说明中央对经济形势比较乐观。同时，会议认为，经济增长好于预期，

说明一季度4.5%的经济增速不仅好于资本市场投资研究者的预期，而且经济超预期已经在中央和政府层面得到确认。

第二，做好四个统筹，因势利导，政策不是刺激而是延续积极基调。

会议指出，要坚持稳中求进工作总基调，“把发挥政策有效性和激发经营主体活力结合起来，形成推动高质量发展的强大动力，统筹推进经济运行持续向好、内生动力持续增强、社会预期持续改善、潜在风险持续化解，因势利导，促进经济质量有效提升和合理增长。

因为经济复苏超预期，决策层对经济形势持乐观态度，在良好的形势下很难出台更大的增量刺激政策。在未来，经济复苏应该将政策的有效性与激发商业实体的活力结合起来，即不仅仅依靠政策。

但要激发经营主体活力，政策有必要延续积极基调，不转向。中央也提出要促进经济运行持续向好，内生动力持续增强，社会预期持续改善。所以总体政策基调没有改变。此外，中央还指出“当前我国经济运行的改善主要是恢复性的，内生动力不强，需求仍然不足”，表明客观环境不支持政策基调转向。

第三，加快构建现代产业体系，搬到首位。经济工作更加注重质量的有效提高。

会议强调，加快构建以实体经济为支撑的现代产业体系，要逆势而上，在短板领域加快突破，在优势领域顺势做大做强。要夯实科技自立自强的基础，培育新动能。要巩固扩大新能源汽车发展优势，加快充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能的发展，营造创新生态，注意防范风险。

此前，中央经济工作会议部署今年经济工作时，把努力扩大内需放在首位，而加快构建现代产业体系排在第二位。当前，在经济超预期复苏的情况下，本次会议将加快构建现代产业体系并将其挪到首位，表明更加注重质量的有效提升。

方向依然是强调补短板，锻造长板，培育新动能。对比中央经济工作会议的部署，补短板应该是指突破关键核心技术和零部件，锻造长板，提升传统制造业高端化、智能化、绿色化水平。新动能是加快新能源、人工智能、生物制造、绿色低碳、量子计算等前沿技术的研发和应用推广。

第四，财政和货币政策需要协同努力，继续支持国内需求的恢复和扩大。

会议强调，恢复和扩大需求是当前经济持续复苏的关键。积极的财政政策要加大力度提高效率，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力。要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费。要充分发挥政府投资和政策激励的导向作用，有效刺激民间投资。

判断恢复和扩大内需是经济持续复苏的关键，中央要求货币和财政继续承担扩大内需的责任，也可以判断政策不会改变。从Xi总书记的重要文章《当前经济工作的几个重大问题》来看，

货币政策在促进消费方面主要是合理增加消费信贷，

支持住房改善、新能源汽车、养老服务、教育、医疗、文化体育服务等消费，

在促进投资方面，主要发挥政策性金融的作用。

加大对符合国家发展规划和产业政策的重大项目的融资支持。

财政政策主要是通过政府投资和政策激励来有效促进全社会的投资。

五、继续突出“两个毫不动摇”，深化改革开放态度，激发经营主体活力。

会议强调，要坚持“两个坚定不移”，破除影响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规障碍和隐性壁垒，不断提振经营主体信心，帮助企业恢复活力。必须下决心从根本上解决企业欠账问题。要促进平台企业规范健康发展，鼓励头部平台企业探索创新。要全面深化改革，扩大高水平开放。认真落实党和国家机构改革方案，推进国家治理体系和治理能力现代化。要把吸引外资放在更加重要的位置，稳定外贸外资基本盘。要支持符合条件的自由贸易试验区和自由贸易港与国际高标准经贸规则对接，先行先试改革开放。

针对一段时间以来社会上对我们是否还搞社会主义市场经济，是否坚持“两个毫不动摇”的一些不正确甚至错误的讨论，

中央层面的会议坚持“两个毫不动摇”，深化改革开放，促进平台企业规范健康发展，继续不含糊、明确。

我们将继续要求从制度和法律上降低国有企业和私营企业平等待遇的要求，优化私营企业的发展环境，全面优化营商环境，实施外资企业国民待遇，扩大市场准入。我们相信，无论民营企业还是外资，在中央政府的鼓励和政策、舆论的支持下，经营主体的信心将继续得到提振，活力将继续增强，将继续释放出刺激经济短期复苏和长期改善的动能。

六、继续强调防控金融和地方债务风险，促进房地产市场平稳健康发展。

会议指出，要有效防范和化解重点领域风险，统筹推进中小银行、保险和信托机构改革。要加强地方政府债务管理，严格控制新增隐性债务。要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位，因城施策支持刚性和改善性住房需求，做好保交房、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展，推动建立房地产发展新模式。积极稳妥推进特大城市城中村改造和平战结合公共基础设施建设。经济适用房的规划建设。

中央经济工作会议要求防范房地产业引发的系统性风险，防止形成区域性、系统性金融风险，牢牢守住不发生系统性风险的底线。本次会议对几个重点领域风险的呈现，总体上延续了中央经济工作会议的基调。

在金融领域，重点主要是改革风险，严控隐性债务。在房地产领域，强调短期因城施策需求回暖，中长期消除“高负债、高杠杆、高周转”的发展模式弊端，向新的发展模式过渡。

本文来自券商研究报告精选。